什么原因讓某些基金公司打算放棄子公司牌照？

勁爆!竟有基金公司想放棄子公司牌照？看來(lái)，不是誰(shuí)都有資格吃這碗“政策飯”的！

昔日搖錢樹(shù)，今日如敝履——在監(jiān)管政策的暴風(fēng)驟雨中，知更君依稀看到了基金子公司的慘淡未來(lái)。

今日，95商服網(wǎng)小編在和行業(yè)交流時(shí)意外聽(tīng)聞，竟然有基金公司想向監(jiān)管層申請(qǐng)，撤銷旗下的基金子公司牌照！這個(gè)消息，讓知更君震驚了：雖然基金行業(yè)的牌照申請(qǐng)比往昔寬松了些，但也沒(méi)到隨到隨發(fā)的地步，好歹是塊金融牌照，怎么著都有一定的含金量，竟然還有這樣公司，會(huì)舍得扔去？?。。?/span>

什么是基金子公司，小編先為各位看官普及一下。按照法規(guī)，基金子公司是指經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，基金管理公司在境內(nèi)全資設(shè)立或者與其他股東共同出資設(shè)立的公司法人。作為基金公司旗下重要企業(yè)，二者雖不至于唇齒相依，但確實(shí)禍福共擔(dān)。

有趣的是，這個(gè)所謂的政策紅利，并不是由證監(jiān)會(huì)發(fā)布的，而是彼時(shí)銀監(jiān)會(huì)為應(yīng)對(duì)信托行業(yè)亂象而出臺(tái)了對(duì)所謂“通道”業(yè)務(wù)的強(qiáng)力約束政策，結(jié)果，那些信托公司沒(méi)法做的業(yè)務(wù)，統(tǒng)統(tǒng)都跑到基金子公司這里來(lái)了。這其中，雖然有利國(guó)利民的好項(xiàng)目，但藏污納垢的也不少，遂遭至近兩年的強(qiáng)力監(jiān)管。

小編震驚是有道理的。因?yàn)樵诨鹱庸菊Q生后不久，很多基金公司就發(fā)現(xiàn)，這真是好大一棵搖錢樹(shù)！在一個(gè)奇怪的政策紅利的幫助下，大干快上、漠視風(fēng)險(xiǎn)控制的基金子公司很快就獲取了不可思議的資管規(guī)模。在那短短幾年的黃金期里，動(dòng)輒數(shù)百億的資管規(guī)模，已經(jīng)不值得基金子公司艷羨，他們追求的目標(biāo)，是千億，甚至逼近上萬(wàn)億。

正如上面科普文所講，這動(dòng)輒以百億、千億計(jì)算的資管規(guī)模，有八九成都是“通道”業(yè)務(wù)，譬如融資方和出資方借了基金子公司專戶產(chǎn)品的名頭，完成了一單有約定的融資業(yè)務(wù)。基金子公司出讓“通道”，自然就要收所謂的“通道費(fèi)”了。就算按照萬(wàn)分之五的通道費(fèi)算，一千億的資管規(guī)模，一年坐地收費(fèi)五千萬(wàn)元，這還不計(jì)算其他的收費(fèi)項(xiàng)目。

也許有看官要撇撇嘴，千億規(guī)模一年才賺個(gè)幾千萬(wàn)，了不起個(gè)把億，不是很耀眼嘛。但如果把收益和股東的最初投入相比，看官們就要咋舌了：因?yàn)閯偲鸩綍r(shí)，基金子公司并沒(méi)有凈資本約束的概念，注冊(cè)資本幾千萬(wàn)是稀松平常的事，而這種業(yè)務(wù)屬于輕資產(chǎn)，主要人力耗費(fèi)在業(yè)務(wù)骨干上，成本很低——幾千萬(wàn)的投資，每年能賺個(gè)幾千萬(wàn)，這種好生意，擱在誰(shuí)身上，誰(shuí)晚上睡覺(jué)都會(huì)笑醒??！

所以，當(dāng)知小編聽(tīng)到有基金公司要放棄子公司牌照的時(shí)候，確實(shí)驚得說(shuō)不出話來(lái)！

但轉(zhuǎn)念一想，在2016年底以來(lái)接二連三的嚴(yán)厲政策下，基金子公司的日子確實(shí)越來(lái)越難過(guò)，搖錢樹(shù)將來(lái)?yè)u下來(lái)的可能不是白花花的銀子，而是一堆爛包袱。所以，如果確定自己沒(méi)有這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的，提早脫身也并非不明智。

哪些政策讓基金子公司們惶恐不已呢？

首先，是2016年底，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《基金管理公司子公司管理規(guī)定》及《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理子公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理暫行規(guī)定》，其中，令基金子公司們?cè)陝?dòng)的主要是凈資本約束：基金子公司凈資本不得低于1億元、不得低于凈資產(chǎn)的40％、不得低于負(fù)債的20％，調(diào)整后的凈資本不得低于各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)資本之和的100％?？床欢目垂僦恍枰靼走@句話：基金子公司大幅“去杠桿”了，以后，有多少資本才能做多少業(yè)務(wù)，想維持規(guī)模，趕緊增資吧！

其次，就是央行等部委下發(fā)了《資管新規(guī)》，首提“消除多層嵌套和通道”，一棒子打到了基金子公司的“命根子”。對(duì)于高度依賴“通道”業(yè)務(wù)的基金子公司來(lái)說(shuō)，這不僅僅是政策紅利消失那么簡(jiǎn)單，這是江山或?qū)⒁字鞯奈ｋU(xiǎn)信號(hào)。

最后，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》及《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃運(yùn)作管理規(guī)定（征求意見(jiàn)稿）》公開(kāi)征求意見(jiàn)，其中規(guī)定，同一經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)投資非標(biāo)債權(quán)的金額不得超過(guò)全部資管計(jì)劃凈資產(chǎn)的35％；規(guī)定一個(gè)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃投資于同一資產(chǎn)的資金，不得超過(guò)該計(jì)劃資產(chǎn)凈值的20％；同一證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)管理的全部資產(chǎn)管理計(jì)劃投資于同一資產(chǎn)的資金，不得超過(guò)該資產(chǎn)的20％。影響幾何？按照子公司高管的說(shuō)法：這以后，沒(méi)法做業(yè)務(wù)了！

不要小看政策的三板斧，效果是非常明顯的。從2016年底開(kāi)始，基金子公司的資管規(guī)模開(kāi)始快速下降，至今年6月底，資管規(guī)?？s水至6.12萬(wàn)億元。單純從資管規(guī)模變化來(lái)計(jì)算，與監(jiān)管層發(fā)布關(guān)于基金子公司監(jiān)管新規(guī)的2016年底比較，縮水幅度已經(jīng)高達(dá)4成！

95商服網(wǎng)小編要指出的是，由于還有很多過(guò)往項(xiàng)目尚未到期，規(guī)模下降將會(huì)是一個(gè)持續(xù)性的過(guò)程，若嚴(yán)格按照政策的規(guī)定，在不增資的背景下，未來(lái)基金子公司的資管規(guī)模估摸著也只能有個(gè)小幾萬(wàn)億出頭吧。

這樣一算，注冊(cè)資本的分母變大，投資收益的分子變小，投資回報(bào)率急劇下降，未來(lái)還有可能不掙錢——

更有趣的是，小編還聽(tīng)聞，某大手筆增資的基金子公司，在非標(biāo)業(yè)務(wù)占比約束在35％的政策出臺(tái)后，發(fā)現(xiàn)增資成了無(wú)用功——增的太多了，要么，再申請(qǐng)一次減資吧！

這真的成了一個(gè)笑話！